Para el Wall Street Journal, a los mercados no les importa la proximidad del acuerdo de Argentina con el Fondo

El prestigioso periódico económico estadounidense Wall Street Journal publicó este domingo una columna de opinión afirmando que el programa económico argentino da señales de agotamiento y que el decreto del 11 marzo en el que Javier Milei solicita al Congreso autorización para firmar un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional no movió los precios de los bonos argentinos. Originalmente aparecido el jueves en Barron's, la publicación hermana del Journal, el texto del columnista Craig Bellow se titula “El milagro del mercado argentino está en pausa”.

Mellow cita al analista Mauro Roca, que dice que “el programa del FMI ya está descontado”.

La columna le reconoce a Milei haber cumplido con la baja de la inflación a fuerza de motosierra y sin conflicto en las calles. Y recuerda que los eurobonos soberanos argentinos tuvieron un “rally épico”, con el papel de referencia 2038 subiendo de 39 centavos de dólar a 67 centavos desde que Milei asumió. Sin embargo, continúa el columnista, los bonos se están estabilizando aún en niveles mínimos. “Milei necesita seguir su sprint inflacionista con un maratón de reformas estructurales en materia laboral, fiscal y otros asuntos espinosos”, afirma Mellow. “Con el paquete del FMI o sin él, es poco probable que Milei tome nuevas medidas audaces antes de las elecciones legislativas de octubre”.

Según dice Roca en la columna de Mellow, si el acuerdo que Milei está discutiendo con el prestamista de última instancia supera los 15.000 millones de dólares, será una “sorpresa positiva”. Sin embargo, este monto “no proporcionaría un colchón suficiente para el siguiente obstáculo de la reforma: abandonar el tipo de cambio fijo del país”. Luego de devaluar el peso por más de 50% cuando asumió en diciembre, el gobierno adoptó un esquema de “crawling peg” de devaluaciones paulatinas: primero del 2% mensual y luego del 1%.

Esto produjo que el peso se sobrevalore y que Argentina tenga algunos de los precios en dólares más caros del mundo, según el analista. “Pero si se deja flotar a la baja, se corre el riesgo de reavivar la inflación del peso, lo que anularía el principal logro de Milei”, afirma el texto del Wall Street Journal. Por eso, los analistas afirman que el cepo cambiario y los controles de capitales que mantienen a raya el valor de la moneda local no se levantarían hasta después de las elecciones de medio término.

Si bien la columna le da buenas chances a Milei en las legislativas, Bruno Binetti, miembro de Chatham House, afirma que al entonces presidente Mauricio Macri “le fue muy bien en las intermedias de 2017”. “Unos meses después, hubo una corrida contra el peso, y todo se desmoronó”, recuerda.

Para Mellow, “los inversores ven pocos beneficios prácticos de la amistad personal de Milei con Donald Trump, más allá de la presión que el presidente estadounidense pueda haber ejercido ya entre bastidores en el FMI”. “Dados los 'aranceles recíprocos' que se avecinan, Argentina puede considerarse afortunada de que EE.UU. sólo represente el 10% de sus exportaciones”, dice Roca en la columna.

“Milei ya ha conseguido lo que muchos creían imposible en materia de inflación. Puede que lo vuelva a conseguir. Pero durante el próximo medio año, el milagro del mercado argentino parece estar en pausa”, concluye la columa.

FI