Se reúne el directorio del FMI y el Gobierno espera que defina de cuánto será el nuevo endeudamiento
El Gobierno está expectante al Fondo Monetario Internacional. El directorio del organismo se reúne este martes y se espera que analice el nuevo acuerdo de apoyo financiero a la Argentina, sobre todo contemplanzo el alcance del endeudamiento a ciegas que el país acepto tomar vía DNU validado por el Congreso la semana pasada.
El dúo de Javier Milei y Luis Caputo espera que de esa cumbre surjan novedades sobre el monto que podría aportar el organismo multilateral. Los directores del G7, el grupo de las siete naciones más ricas, los Estados Unidos de Donald Trump, pero también Canadá, Japón, Alemania, Francia, Reino Unido e Italia, están de acuerdo con apoyar a la Argentina, el país más endeudado con el FMI (por unos US$41.000 millones), para elevar ese pasivo en una cifra que aún no se ha oficializado. Se habla de entre US$8.000 millones a U$S12.000 millones, que el libertario usaría para robustecer las reservas del Banco Central y reprogramar vencimientos de deuda con el propio organismo.
La reunión informal del board del Fondo Monetario se producirá en medio de las tensiones por las dudas sobre el esquema cambiario. Como parte del nuevo acuerdo, el mercado espera que la Argentina implemente un esquema de bandas cambiarias o flotación administrada, la liquidación de un 10% de las exportaciones en el CCL (en lugar del 20% actual) y la apertura gradual del cepo.
El cambiario es el punto central que está en discusión, porque el organismo considera que el crawling peg (suba gradual del dólar oficia) del 1% mensual es insustentable, convirtió al peso en la segunda moneda más sobrevaluada del mundo, y hay que acelerar su marcha y caminar más rápido hacia la liberación del cepo cambiario.
En los últimos días el FMI y el Gobierno pusieron de acuerdo en la manera de elevar el tipo de cambio y salir del cepo, pero no lo pueden anunciar en público antes de que se oficialice el SLA (Staff Level Agreement).
El crawling peg al 1% mensual, con una inflación que supera el 2% mensual, tiene los días contados. La salida es un secreto que guardan o deberían guardar los funcionarios del Gobierno y del Fondo para evitar especulaciones en los tipos de cambio, los bonos y las acciones. Sin embargo, los comportamientos recientes de los mercados financieros han demostrado que algunos operadores tienen o creer tener la verdad sobre qué ocurrirá e invierten y ganan plata en consecuencia.
De acuerdo al economista Claudio Lozano, en una columna publicada en elDiarioAR, “el Tesoro contraerá un nuevo préstamo que podría oscilar los 23.900 millones de dólares con el FMI, de los cuales 10.000 millones se destinarán a la recompra de Letras Intransferibles y el resto a la refinanciación del acuerdo de 2022”.
¿Cómo se toman las decisiones en el FMI?
De acuerdo a Pablo Nemiña –investigador del Conicet con sede en la Universidad de San Martín y Flacso y uno de los especialistas que mayor seguimiento le hizo al FMI– en su artículo ¿Cómo se toman las decisiones en el FMI?, “Estados Unidos juega un rol dominante en el Fondo, especialmente porque cuenta con una mayoría especial que le permite vetar decisiones estratégicas”. Sin embargo, esto no implica que el organismo sea simplemente un instrumento de Washington. Estados Unidos condiciona, pero no siempre determina el rumbo del Fondo.
“Lo que verdaderamente mueve la agenda es Estados Unidos”. Si Estados Unidos apoya una propuesta, es probable que el resto del Directorio siga su línea, pero si no apoya, el caso difícilmente llega siquiera a ser discutido formalmente. Con la victoria de Trump, muchos en Argentina ven una oportunidad debido a su afinidad ideológica con Milei. Sin embargo, Torres advierte sobre la visión pragmática de Trump: “Sus convicciones son los deals. No creo que Trump quiera pagar dos veces por lo que ya tiene, el alineamiento automático de Milei. Seguramente va a pedir algo más concreto, tal vez concesiones en votaciones en Naciones Unidas o en otros foros internacionales”, sostiene Nemiña.
El FMI tiene una estructura de gobernanza compleja y burocrática. La Junta de Gobernadores es el máximo órgano de decisión, integrada por los ministros de Economía y presidentes de Bancos Centrales de los 190 países miembro. Son los encargados de elaborar los programas y condicionalidades junto con el staff técnico del organismo y delegan sus facultades al board o Directorio Ejecutivo.
El Directorio Ejecutivo está integrado por 24 directores y es responsable de la conducción diaria del FMI. Allí llegan, entre otras cosas, las sugerencias de programas y revisiones de los staff técnicos para ser formalmente aprobados. Siete países tienen su propia silla, con diferente poder de voto en función de su peso económico: Estados Unidos, Japón, China, Alemania, Francia, Reino Unido y Arabia Saudita. Los demás se agrupan en 17 sillas, cada una representada por un director ejecutivo, para sumar el 2% mínimo de los votos que requiere cada una. Por ejemplo, Argentina, que sola tiene un 0,66% de los votos, forma parte de una silla que incluye a Bolivia, Chile, Paraguay, Perú, Uruguay, y es aproximadamente del 3,16% del total de votos en el FMI.
El poder de cada país dentro del FMI se refleja en sus cuotas, que determinan tanto la contribución financiera como el peso de su voto en las decisiones del organismo. Estas se calculan mediante una fórmula que considera diferentes factores como el PIB, la apertura económica, la variabilidad económica y las reservas internacionales.
Con información de agencias
IG
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